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【票据日评】大行开始进场,票价横盘调整

点击:45 日期:2020-03-24

资金市场

目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2020年3月24日不开展逆回购操作,这是央行连续26天暂停逆回购,由于今日无逆回购到期,因此,公开市场继续实现零回笼零投放。

上海银行间同业拆放利率全线下行,隔夜Shibor下跌3.10BP至0.8140%,7天Shibor下跌11.20BP至1.6930%。当前银行间隔夜质押回购加权利率创2009年6月来新低,DR001已经跌落至1%以下,DR007也连续多日在2%下方运行,一年期同业存单发行利率已降至2.2667%,显著低于1年期MLF利率(3.15%)。

2月份以来央行采取了定向降准、中期借贷便利(MLF)等方式向市场投放流动性。方正证券指出,由于较多流动性堆积在银行间的情况,未能顺畅地流向实体经济,导致了市场利率与政策利率的倒挂。

央行短期内将延续先前逻辑,若银行间质押回购利率仍低于逆回购利率则不会进行逆回购操作。但考虑到短期利率波动性较大,若未来质押式回购利率高出逆回购利率,央行将通过逆回购操作进行逆周期调节。

在长期利率下降的背景下,未来MLF利率将有一定下调空间,预计4月MLF利率有下调10bps的可能。

转贴市场

今日农行、中行继续暂停报价,邮储配置价格较上周小幅上调2个bp,11-12月到期国股票涨至2.55%,跨年国股票涨至2.60%。买方配置长期限国股需求增多,卖方出票以短期国股为主,授信城商各期限双方均有需求。供需双方力量大致维持均衡,今日国股和城商主流价继续横盘窄幅整,交投活跃度相对较高。

直贴市场

供给方面,受季末月时点影响,企业端开票量有望迎来小高峰,当前票源供给量高于去年同期水平。需求方面,资金成本与票价利差持续走扩,票据资产吸引力增加,叠加季末部分机构仍有补规模需求,票价上行空间受阻。供求博弈下,今日票价大体持稳。

从票交所数据可知

周一,票据市场整体小幅回落,但各项规模数据均高于上周的同期水平,表明季末月时点,市场活跃度较高。承兑、贴现、交易金额分别在971.94亿元、771.90亿元、3234.24亿元,贴现承兑比维持在80%附近。

周一,国股和城商银票转贴现利率稳中微涨1-2个bp,足年、半年国股分别变动了1.19BP、3.77BP至2.5516%、2.5141%;足年、半年城商分别变动了2.65BP、2.67BP至2.7164%、2.6737%。